不懂美联储晚上两点出结果了吧，无非就两种可能嘛：及预期、不及预期。我们把情况都分析一下，提前走一波。

首先第一个，大家知道这一次要争的是什么？就是美联储和财政部争论不休，到底是争个什么？第二点，就是从历史上去看，美联储每一次出结果都会有一些什么表现，从2024年9月份开始，这个结果会有什么样的变化。第三个事情，我们去看一下，就是及预期也好，不及预期也好，对我们的大类资产以及港股和A股可能会有哪些反馈。这样的话，我们不用等结果，也可以给一个大概的结论。

首先，第一个事情就是美联储和财政部为什么会来回争执。大家知道财政部贝森特天天关心的是什么？他也关心通胀和就业的问题，但是他更关心财政部是不是有钱。说白了，就是他的国有资产不能全让你私人公司占了，美国股票的钱不是财政部的钱，你明白这意思吗？只有收的关税是他的钱，税收是他的钱，然后节约下来的美债利息是财政部的钱。他有了钱，才能给特朗普去干活。那你现在都无米之炊了，所以说他现在最关心的是什么？美债的利息，也就是美债的收益率到底要不要往下走。

所以对美联储和财政部来说，财政部最关心的是能不能把这个利率进一步压低。所以特朗普就喊：你起码给我降100个基点，是吧？把它的成本不停地压低。

那对于美联储来说，他关心的是整个物价的稳定、经济会不会衰退，类似这些指标。当然他也想让美债利息低一点，毕竟美债如果往下走了，他自己也不至于赤字，他自己也有资产负债表。所以来说，他更关心通胀和就业的数据。

现在大家知道，通胀的数据暂且是还好，但是完全没有达到2%的那个预期。即使上一次鲍威尔说，我修正了，我不用看平均通胀率了，我现在就看哪一次，只要低于2%，我立马降息。但是它低于2%了吗？

所以今天晚上最大的看点在哪儿呢？今天晚上最大的看点在有没有可能出现零。虽然现在所有的机构预测都是25个基点和50个基点，25个基点大概是百分之八十几的几率，50个基点大概是百分之十几的几率。但是有可能出现零吗？有。如果按照鲍威尔的口风，如果通胀不降到2%，它就不会启动降息，除非出现大面积的衰退。

但现在就业数据的衰退是真实的吗？这要打一个问号。因为相对于通胀数据而言，就业数据是非常容易作假的，它就是调查问卷嘛。调查问卷你收回来多少？还有很多私营小企业主的问卷，这些问卷有没有可能造假？造假可能性非常高。像美国投票，毕竟他们大选都能造假，你说造假的就业数据，那太容易了。

对通胀来说，反而不那么容易造假，毕竟大家对物价的感受比较真切，而且有好多个部门、好多个社会机构，他们都能预测通胀数据。如果说出现较大的差异，也有点打脸。所以来说，通胀相对就业比较真实。而现在通胀的数据没有掉到美联储预期的一定要降息的那个范围内，也就是2%，但是就业数据又有可能有些假象。所以说，对于鲍威尔的态度，我们还不得而知。

所以今天晚上最大的变数在零和50，而且零和50里边最大的变数在零。这就是我跟大家说，为什么今天晚上其实是有一定风险的。

那我们进入第二部分。第二部分，我们从历史上去看一下，美联储降息会对世界经济、美国经济产生什么样的影响。如果按照常理来说的话，美联储一旦降息，美元是不是就走弱？然后美债的收益率也走低，然后一降息有利于美股，是不是基本上都是这个剧本？

但是从去年2024年9月份那个降息开始，整个事情已经不这么走了。因为核心原因是，这一轮整个的数据根本不是经济基本面体现的，跟我们这边一模一样，它那是科技的结构牛。科技的结构牛的情况下，如果出现降息，美股没问题，科技企业拿的融资成本现在变低了，它还会走高。

但是对于基本面来说，一降息美元就会弱吗？不会。因为它现在虹吸着全球的钱涌进美股去，你要涌进美股，是不是得换点美元？那说明美元就走强。美债来说，谁还去拿着美债？美股都那么好，是吧？也跟着往下跌，所以美债收益率也在往上走。

所以其实你看一下，去年2024年9月份的时候，当然还叠加着特朗普上任，在美联储降息50个基点之后，美债收益率是往上走的，几天后都往上走了，美元也往上走了，美股也往上走了。所以这个是从去年9月份出现的情况。

但现在的经济形势跟去年一样吗？我感觉没有根本性差异，包括全球的基本面都是这样。所以它现在还是主导的科技牛。所以如果降息，大概率还是这么一个情况，除非超过预期。超过预期要超过多少呢？50个基点。然后在后边点阵图上，还要有一个鸽派的发言，就是说我们降了50个基点，该降我们还得降。类似这种情况，才有可能让美债收益率往下走。

美债收益率往下走的情况下，美元是不是跟随着往下的可能性会大一点？美元往下，黄金往上，是不是？然后科技股也受到鼓舞往上，之后传导到我们的港股科技，传导到我们的港股金融，传导到A股整个往上，这才是一个基本的要求。

50个基点、鸽派的发言，或者25个基点也行，那你点阵图上要告诉我连降几次，连降三次，类似也非常鸽派的发言，才有可能，是不是？这是及预期的情况。

不及预期是什么情况？不及预期的情况，就是如果说真的给你玩个零，或者说就是按照预期来一个25个基点，点阵图跟你说我就25个基点，然后后边我就有可能不降了。那这种不及预期的情况下，美债收益率大概率会稳定在前值上，甚至说还要往上走。虽然这个贝森特非常不开心，但是没办法。

黄金的价格也失去支撑。为什么失去支撑？本来预期要大放水的，但是你不及预期，有可能短暂地往下走。当然对于黄金价格，长期是有支撑的，是吧？

那对于美股来说，我觉得应该受影响不大。美联储即使降息不及预期，这个事情不影响美国的科技结构性行情。而且美国的结构性行情只要不破坏，中国的A股看的是什么？中国A股压根也不看你美联储放水的情况。因为美联储放水，我们这边有可能放水。但是今年的情况是，美联储放了水之后，我们这边会放水吗？它即使降25个基点，我们这边会跟25个基点吗？我们这边大概率不会。所以说，它这个结构性行情只跟着我们自己的走势走。

只要是预期之内的，A股和港股，尤其是A股，大概率不是那么受影响。而港股还反而不一样一点，港股因为现在预期比较高，拉得比较高，今天直接给升了几个格，是吧？所以它不及预期，可能会往下走一点。但是对A股来说，对美股的这种科技性结构行情来说，我个人感觉这次降息影响，如果是25个基点、鹰派相关发言，没有预期落地会兑现。这种情况反而是大宗更容易受影响。

这个是我们对今天算是一个提前的判断吧。好，马上就放消息了，我也不等了，毕竟它两点放完消息之后，人家还有发言，发完言之后又不知道几点了。早点睡，早点休息。对于A股的朋友们，我觉得影响没那么大，就这样，早点休息，拜拜。
